الصكوك

الصك ورقة مالية تمثل حصة مباشرة في ملكية أصل (عقار أو معدات أو مشروع) أو في عائد ينتج عنه. حامل الصك يملك جزءًا من الأصل نفسه، لا يستحق دفعة ثابتة من المُصدِر.

تختلف الصكوك حسب نوع الأصل والترتيب القانوني. صك الإجارة يمثل ملكية عقار يُؤجَّر، فيحصل حامله على نصيبه من الإيجار. صك المرابحة يمثل ملكية سلعة باعها المُصدِر بهامش ربح. صك الاستثمار يمثل حصة في مشروع أو محفظة أصول.

الفرق بينها وبين السندمصطلحالسندات×Bondقرض تُصدره حكومة أو شركة، تشتريه أنت، وتستقبل فائدة دورية ثم أصل المبلغ في النهاية.افتح صفحة المصطلح ليس اسمًا فقط، إنه يغيّر ما تملكه وما تستحقه إذا فشل المُصدِر.

حامل السند دائن: له حق في دفعات ثابتة بغض النظر عن أداء الأصل. إذا أفلس المُصدِر يقف في طابور الدائنين. حامل الصك مالك: له حصة في الأصل نفسه. إذا فشل المشروع فقيمة حصته تنخفض، لكنه لا يخسر أكثر من استثماره الأصلي، لا يبقى دينًا عليه.

هذا هو المبدأ، ويستحق أن تقارنه بما تقوله الوثيقةمصطلحتأمين السيارات×Car insuranceعقد بينك وبين شركة تأمين تغطي تكاليف الضرر على سيارتك أو الإصابات التي تسببها للآخرين حسب نوع الوثيقة.افتح صفحة المصطلح فعلًا، لأن أغلب الصكوك المُصدَرة قائمة على الأصل لا مدعومة به. في الهيكل القائم على الأصل، يُستخدم الأصل ليستقيم الترتيب على الورق، لكنه لا يُنقل حقيقةً إلى حملة الصكوك، ويتعهّد المُصدِر بإعادة شرائه بالقيمة الاسمية في نهاية المدة. فإذا تعثّر المُصدِر، تحوّلت الملكية التي بيعت لك إلى مطالبة عليه، تقف في الطابور نفسه الذي يقف فيه الجميع. أما الصك المدعوم بالأصل حقًا فينقل الأصل فعلًا، وهو الأندر بين الاثنين.

ونشرة الإصدار تخبرك أيّهما تشتري، في القسم الذي يصف ما يحدث عند التصفية. إذا تعهّد المُصدِر بإعادة الشراء بالقيمة الاسمية مهما صارت قيمة الأصل وقتها، فأنت تحمل ملاءة ذلك المُصدِر لا حصة في مبنى، مهما كان الاسم المكتوب على الغلاف.

• الصك ليس ضمانًا: قيمته تتحرك مع قيمة الأصل الذي يمثله، وليست ثابتة كالسند.
• الأصل الحقيقي يعني أن الصك مرتبط بشيء ملموس (عقار، معدات، مشروع) لا بوعد فقط.
• السيولةمصطلحالسيولة×Liquidityسرعة تحويل الأصل إلى نقد دون خسارة كبيرة في القيمة أو دفع رسوم عالية.افتح صفحة المصطلح تتفاوت كثيرًا بين إصدار وآخر: إصدار سيادي كبير يُتداول أغلب الأيام، وإصدار شركة صغيرة قد لا تجد له مشتريًا يوم تريد الخروج. اسأل عن فارق سعري العرض والطلب قبل الشراء لا بعده.
• الصكوك الإسلامية والتقليدية تختلف في الهيكل القانوني، لكن المبدأ الأساسيمصطلحالتضخّم الأساسي×Core inflationالتضخّم بعد استبعاد الغذاء والوقود، وهو ما تستهدفه البنوك المركزية لأنه يعكس الضغوط النقدية الحقيقية.افتح صفحة المصطلح واحد: أنت تملك حصة من أصل، لا تستحق دفعة ثابتة.