السياسة النقدية

السياسة النقدية هي مجموعة الأدوات التي يستخدمها البنك المركزيمصطلحالبنك المركزي×Central bankمصرف الدولة الذي يتحكّم في المعروض النقدي ويحدّد أسعار الفائدة ويشرف على جميع البنوك الأخرى.افتح صفحة المصطلح للتأثير في كمية النقود المتداولة وفي كلفة الاقتراض. الأداة الرئيسية هي سعر الفائدةمصطلحسعر الفائدة×Interest rateالنسبة المئوية التي يفرضها المُقرِض أو يدفعها المُودِع على المبلغ، عادة ما تُحسب سنويًا.افتح صفحة المصطلح الأساسي، وهو السعر الذي تُقرض به البنوك بعضها بعضًا.

وحوله أداتان أخريان. نسبة الاحتياطي الإلزامي تحدد ما تلتزم البنوك بحجزه من كل وديعة بدل إقراضه، وهو ما يغيّر حجم الائتمان الذي يستطيع الجهاز المصرفي إنشاءه. وعمليات السوق المفتوحة هي شراء البنك المركزي أو بيعه لأوراق مالية حكومية، فيضيف نقودًا إلى النظام أو يسحبها منه.

والهدف المعلن واحد تقريبًا حيثما وُجد بنك مركزي: أسعار ترتفع ببطء وعلى نحو يمكن توقّعه، واقتصاد ينمو دون أن يسخن أكثر من اللازم.

لأن البنك المركزي لا يضع سعر الفائدة على قرضك، ومع ذلك هو من يقرره. السعر الأساسيمصطلحالتضخّم الأساسي×Core inflationالتضخّم بعد استبعاد الغذاء والوقود، وهو ما تستهدفه البنوك المركزية لأنه يعكس الضغوط النقدية الحقيقية.افتح صفحة المصطلح هو ما تدفعه البنوك للاقتراض من بعضها، وكل ما يُعرض على العميل يجلس فوقه: تمويل عقاري، قرض سيارة، عائد وديعة لأجل، سعر بطاقة ائتمانية.

والانتقال ليس متماثلًا، وعدم التماثل هذا هو الجزء الذي يكلّف مالًا. حين ترتفع الأسعار الأساسية يتبعها سعر الاقتراض المتغيّر خلال دورة فوترة واحدة، لأن العقد يسمح بذلك. وحين تهبط الأسعار الأساسية تتبعها أسعار الودائع ببطء، لأن لا شيء يُلزم البنك بالسرعة. المدّخر ينتظر والمقترض لا ينتظر.

وهي تصل متأخرة أيضًا. قرار الفائدة يشقّ طريقه في الاقتصاد على مدى شهور لا أيام، فحين يظهر أثره في الأسعار تكون الظروف التي استجاب لها البنك قد مضى عليها نصف سنة. وقراءة إعلان الفائدة على أنه وصف لليوم هو الخطأ الشائع فيه. هو أقرب إلى توقّع للسنة القادمة.

وهي تقع على الناس بصور متفاوتة رغم أنهم يقرؤون العنوان نفسه. رفع الفائدة يشعر به فورًا كل من يحمل دَينًا بسعر متغيّر، ويشبه زيادة في الدخل لمن يحمل رصيدًا نقديًا كبيرًا، ولا يكاد يُرى عند من لا يحمل هذا ولا ذاك. لهذا يوصف القرار الواحد بأنه موجع وبأنه لا يعني أحدًا في الأسبوع نفسه، ويكون الوصفان صحيحين.

• السعر الأساسي أرضية لا عرضًا. ما يدفعه العميل يضيف فوقه هامش البنك ورأيه في جدارة ذلك العميل الائتمانية.
• العقد ثابت السعر يثبّت المعدل طوال مدته، والعقد متغيّر السعر يمرّر كل تغيّر في السياسة طوال عمر القرض. أيّهما تحمل هو ما يحدد إن كان قرار الفائدة خبرًا يعنيك أم ضجيجًا.
• أسعار الإقراض وأسعار الودائع لا تتحرك معًا، والفارق بينهما هو موضع ربح البنك. متابعة أحدهما وحده تعطي نصف الصورة.
• مقدار الحرية التي يملكها البنك المركزي فعلًا يتوقف على النظام النقديمصطلحالنظام النقدي×Monetary systemترتيب يحدّد كيف تعمل العملة في بلد ما، وما إذا كانت مربوطة بعملة أخرى أم تطفو بحرّة أم انهارت.افتح صفحة المصطلح الذي يعمل تحته، وهذا سؤال منفصل عن سؤال أدواته.
• السياسة المعلنة والسياسة الواصلة شيئان مختلفان. الانتقال يمرّ عبر البنوك، والبنك الممتنع عن الإقراض يُفرغ خفض الفائدة من أثره.